（原标题：定增45亿元，700亿座舱龙头在缱绻什么？）

本年以来，小米SU7可谓是汽车商场最受温雅的车型之一，订单多到无数网友催单。小米SU7红透半边天的背后，离不建国产供应链企业们的撑握，A股上市公司德赛西威恰是其中之一。

行为国内跳跃的汽车电子Tier1（车厂一级供应商），德赛西威频年来事迹推崇颇为卓越。2021-2023年其营收从95.69亿元增长至219.08亿元，归母净利润由8.33亿元增长至15.47亿元。本年前三季度，德赛西威营收为189.75亿元，同比增长31.13%；归母净利润为14.07亿元，同比增长46.49%。

终局11月28日收盘，德赛西威每股股价为122.15元，总市值为678亿元。

近日，德赛西威发布公告，文告定向增发募资45亿元。在现时汽车电子商场竞争加重，新进入者不休加多的情况下，德赛西威定增意欲何为？

（图片源于德赛西威官网）

上市7年以来初次定增

凭证德赛西威发布的召募讲明书（讲演稿），这次募资将用于德赛西威汽车电子中西部基地劝诱名目（一期）、智能汽车电子系统及部件坐褥名目、智算中心及舱驾交融平台研发名目。

德赛西威是国内跳跃的汽车电子供应商，主要居品期骗于智能座舱、智能驾驶以及网联管事，其中智能座舱中枢居品包括智能座舱域限制器、车载信息文娱系统、中控披露屏以及姿色，智能驾驶中枢居品包括智能驾驶域限制器、车载录像头、毫米波雷达，网联管事中枢居品隐敝车载智能网联生态系统、OTA以及智能进入数字钥匙等范围。

这次三个投资名目中，德赛西威汽车电子中西部基地劝诱名目（一期）名目瞻望总投资19.60亿元，拟参加召募资金18亿元，该名目用于坐褥姿色、中控披露屏、座舱域控平台等智能座舱系列居品，瞻望统统达成后年平均新增买卖收入82.76亿元，新增净利润5.90亿元。

智能汽车电子系统及部件坐褥名目瞻望总投资29.12亿元，拟参加召募资金19.80亿元。名目居品为车载披露屏、智驾域控、座舱域控、汽车录像头等构成，瞻望统统达成后年平均新增买卖收入147.73亿元，新增净利润5.97亿元。

智算中心及舱驾交融平台研发名目瞻望总投资8.71亿元，拟参加召募资金7.20亿元，主要用于普及公司的研发身手。

这是德赛西威自2017年12月上市以来初次进行定向增发，亦然继IPO之后第二次召募资金。2017年12月上市之时，德赛西威召募资金净额为19.72亿元。这次定向增发召募资金45亿元，募资限制澄莹扩大。

从现款情况来看，本年三季度末，德赛西威货币资金仅6.16亿元。这或是德赛西威这次取舍定向增发募资的原因之一。

存货限制创出历史新高

德赛西威货币资金限制，与其存货和应收账款相关。

跟着业务扩展，德赛西威存货限制握续扩大，占用了无边现款。2020-2023年，德赛西威年末存货限制分裂为11.01亿元、20.35亿元、34.16亿元和32.60亿元。本年第三季度末，其存货限制达到40.03亿元，创出历史新高。

与此同期，德赛西威金钱减值赔本不休普及。2020-2023年，其金钱减值赔本限制分裂为3974.34万元、5611.65万元、1.28亿元和2.21亿元，本年前三季度为1.02亿元。

从报表来看，德赛西威金钱减值赔本主要为存货跌价赔本。2023年，其 2.21亿元金钱减值赔本均为存货跌价赔本及条约践约本钱减值赔本。其中1.68亿元为原材料跌价赔本，5183.51万元为库存商品跌价赔本。

面对下旅客户，德赛西威频年来应收账款限制不休普及。2020-2023年年末，德赛西威应收账款限制分裂为19.27亿元、25.88亿元、44.64亿元和71.68亿元，本年三季度末为86.35亿元。

应收账款坏账，带来了信用减值赔本。2020-2023年，德赛西威声用减值赔本分裂为5921.53万元、3504.51万元、9984.17万元和2.36亿元。本年前三季度，这一数字为8735.36万元。

大额存货和应收账款占用了无边资金。本年前三季度，德赛西威诡计举止产生的现款流量净额仅8.39亿元，期末现款及现款等价物余额仅5.77亿元。期末存货和应收账款限制共计达126.38亿元，占流动金钱的比重高达86.73%。

同期，存货减值和坏账的加多影响了其利润推崇。以2023年为例，德赛西威金钱减值损结怨信用减值赔本限制共计达到4.57亿元，其昔日利润限制为15.47亿元。要是后续存货减值和坏账不时扩大，将对德赛西威净利润变成更大不利影响。

国际化，老牌Tier1的新方针？

在智能座舱上，德赛西威在座舱域控、中控屏、液晶姿色屏三大范围商场份额保握国内第一。在座舱域控商场，本年1-9月，德赛西威座舱域控装机量达到63.05万台，商场份额由15.2%普及至15.5%，市占率仍在普及。

比拟于高浸透率的中控屏和液晶姿色盘，座舱域控现时浸透率较低。凭证浙商证券研报，本年1-8月国内座舱域控浸透率达到21.1%，瞻望将会进一步加快普及，这意味着德赛西威座舱域控业务将迎来较大发展空间。

这一商场也在迎来强烈竞争，破钞电子企业如华勤时期、闻泰科技、龙旗科技、立讯精密等纷纷进入，德赛西威濒临的竞争压力也在扩大。

在智能驾驶范围，频年来，下贱车企”全栈自研“趋势不休强化，车企不仅自研智驾算法，也初始进入硬件商场。

如也曾与德赛西威协作密切的小鹏，频年来初始取舍自研智驾域限制器，取舍捷普电子代工。2023年，为小鹏代工的捷普电子智驾域控装机量为4.19万套，位列智驾域控装机量排名榜第九名。

频年来，车企自研智驾域控、由代工场代工依然成为趋势。特斯拉恒久取舍和硕/广达代工智驾域控和座舱域控、伟创力为蔚来代工智驾和座舱域控、零跑取舍大华旗下的华锐捷代工。此外，华为和比亚迪取舍自研自产，长城系车型主要由毫末智行作念配套智驾域控居品。在这种趋势下，德赛西威在拓展智驾域控新客户上濒临着一定压力。

现在来看，德赛西威将眼力挪动到了国际商场上。相关于国内商场，国际车企在智能座舱和智能驾驶增漫空间还很大，这也意味着更大的发展契机。

近日，德赛西威在继承调研时暗意，公司在国际化布局方面，业务已得到奥迪、天下、斯特兰蒂斯、斯柯达、沃尔沃、丰田、马鲁蒂铃木、塔塔汽车等客户的新名目订单，国际订单握续增长，德国子公司产已完成扩建并投产，墨西哥工场已投产，西班牙公司依然确立，正在沟通产能劝诱。

详细来看，德赛西威正在濒临着较为强烈的竞争，但其依然存在着一定的跳跃上风，并选定了有劲规范来应酬竞争，国内积极扩展产能，国际加快开拓客户。德赛西威能否终了握续增长，有待考证。

2024欧洲杯官网入口